한화솔루션 주가 전망

경제이야기/주식2021. 1. 4. 12:04

21년 한화솔루션 주가에 대해 전망하는 시간을 갖도록 하겠습니다. 한화솔루션 주가글은 처음 작성하더군요. 첫글인 만큼 기업분석부터 최근의 주가흐름까지 개괄적으로 글을 작성해보겠습니다.

한화솔루션 실적

■ 한화솔루션 2015-2019년 실적

최근 5년간 실적입니다. 당기순이익은 2019년 한차례 적자에 빠지기도 했지만 매출액은 꾸준히 상승하는 그림을 보여왔습니다. 영업이익은 꾸준히 16~17년을 제외하고는 3천억원대를 기록하고 있습니다.

■ 최근 분기 실적

20년 3분기 매출은 2조 4천억입니다. 매출액의 대부분은 케미칼과 태양광 분야에서 나오고 있는 상황인데요. 태양광이 케미칼 매출을 넘어선것이 인상적입니다. 이러한 흐름은 20년 1분기부터 지속되오고 있는데요.

20년 4분기 실적 예상

매출 : 2.5조원

영업이익 : 1,639억원

이제는 한화솔루션이 석화기업이라기 보다는 태양광기업이라고 해도 과언이 아닐듯 합니다. 물론 아직까지 태양광 분야의 영업이익률은 높지는 않습니다.

많은 투자자들이 LG화학을 화학분야때문이 아니라 배터리를 보고 투자하듯이 한화솔루션 역시 태양광 부문의 사업성으로 인해 투자를 하시는데요. 때문에 오늘은 태양광을 중심으로 한화솔루션의 주가에 대해 전망해보겠습니다.

태양광 산업 벨류체인과 한화솔루션의 핵심사업분야는?

태양광의 주요 발전단계입니다.

1) 폴리실리콘

2) 잉곳

3) 웨이퍼

4) 태양전지(셀)

5) 모듈

6) 전력제어장치

7) 태양광 시스템 설치

이 단계에서 한화솔루션이 세계 1~2위를 다투는 분야는 셀과 모듈분야입니다. 나머지 분야는 중국의 자국업체 밀어주기로 인해 사실상 중국이 장악을 했다고 보시면 되겠습니다.

참고. 중국이 태양광 산업 밀어주는 이유는?

중국은 큰 약점중 하나는 에너지 대외 의존도입니다. 석유 수입량은 한참전부터 미국을 앞질렀습니다. 특히 미국은 셰일가스를 직접 추출해 수출까지 할만큼 에너지 대외 의존도가 낮기 때문에 중국역시 국가 안보를 위해 자국업체를 엄청나게 육성중입니다.

<폴리실리콘 kg당 가격>

특히 폴리실리콘 웨이퍼 잉곳의 재료분야는 비교적 시장진입이 만만한 분야입니다. 때문에 중국업체들의 굴기로 인해 치킨게임이 시작되었고 가격이 15년에는 13달러까지 덜어졌습니다. 19년에는 7달러까지 떨어지죠. 10년만에 가격이 1/10이 되면서 중국에서 보조금 지급이 없는 국내업체들은 사실상 두손두발 들수밖에 없었습니다. 결국 한화솔루션과 OCI가 폴리실리콘 분야에서 철수하게됩니다.

주가도 그 영향을 받았습니다. 2010년대초반 5만원 이상하던 주가는 5년간 하락해서 만원대까지 떨어지게 됩니다. 그러나 2015년부타 2018년까지는 오히려 주가가 올랐는데요. 그 이유 역시 원재료 가격 하락때문입니다.

기술력이 좀더 필요한 셀과 모듈분야에서 한화솔루션은 현재 시장 1~2위를 다투고 있습니다. 원재료를 싸게 공급받으니 셀과 모듈분야의 수익성은 자연스레 올라갑니다. 2013년부터 2018년까지 태양광 시장은 매년 50%이상씩 성장합니다.

특히 미국의 태양광 산업이 크게 확대되었는데, 미중무역갈등으로 인해 한화솔루션이 반사이익을 얻게되죠. 한화솔루션은 2019년 주택용 태양광 모듈 시장에서 시장점유율 25%를 기록하며 미국의 썬파워등을 제치고 1위를 기록하게 되었습니다. 2020년 3분기에는 27.4%의 점유율을 기록하며 9개분기 연속 1위를 달성했습니다. 또한 상업용 태양광 모듈 역시 4개분기 연속 1위를 달성하고 있습니다.

이제 우리가 궁금한건 바로 최근 1년간 주가흐름과 향후 주가흐름이겠죠. 5~6배나 오른 주가 폭등의 이유 과연 무엇일까요?

한화솔루션 투자 포인트

■ 태양광 산업의 성장성

올 한해 주식시장에 많은 돈이 유입되면서 차세대 벨류체인에 올라탄 투자가 계속해서 이어졌는데요. 태양광 역시 향후 성장이 매우 기대되는 분야입니다. 20년 본격적으로 시작된 파리기후협약으로 인한 각국의 친환경 정책. 그리고 꾸준히 성장하는 미국시장에서 1위를 차지하고 있는 한화솔루션의 주가가 재조명되었습니다.

한화솔루션은 향후 태양광사업에 1조가량을 투자하며 차세대 모듈과 생산과 발전사업, 분산형 발전기반 에너지 사업에 1조원을 투자할 예정입니다.

증권사에서 분석한 태양광사업의 예상매출입니다.

■ 수소 분야 성장성

한화그룹은 올해초 '니콜라'투자가 성공하며 엄청난 화제를 일으키기도 했는데요. 사기보고서가 나온 이후로 니콜라의 주가가 폭락하면서 빛이 바래긴 했습니다만 '수소' 분야 역시 한화가 집중하고 있는 분야입니다.

수소시장은 향후 엄청난 속도로 성장할 전망입니다. 여기에 한국정부 역시 '한국형 뉴딜' 정책 등 수소경제 기업에 대한 지원도 있을 전망입니다.

■한화솔루션의 핵심역량은?

1) 태양광 분야

글로벌 태양광 발전의 기술방향은 차세대 소재로의 변경 전까지는 실리콘 단계에서 최대한 효율을 끌어올리는 것이라고 합니다. 모듈단에서는 빛 반사가 거의 없는 N타입 웨이퍼를 선택한 후 그에 맞는 모듈 제조방법을 구상하는 것이 핵심이라고 합니다.

<유연한 페브로스카이트 태양전지 기술>

한화솔루션은 ①기존 P타입에서 2~3년내에 N-type 모듈을 생산하고 ②그후 2~3년내에 페로브스카이트 텐덤 태양전지 활용 모듈 생산을 계획하고 있습니다.

N타입의 장단점

N타입 태양전지는 제조 원가가 좀더 높은 것이 단점이나, 초기출력저하현상이 적고, 효율이 높고, 박형에 유리하며, 양면형에 유리하다는 장점이 있습니다.

LG전자가 이미 생산중이며, 중국업체 역시 기술 개발 추진중인것으로 파악됩니다.

페로브스카이트는 러시아에서 발견된 광물의 이름에서 유래했는데, 광전환효율이 20.5%로 높고 값싼 유기물과 무기물을 결합해 쉽게 만들수 있어서 크게 주목받고 있습니다. 한화 솔루션은 페로브스카이트를 접목한 모듈인 페로브텐덤모듈을 세계 최초 양산한다는 로드맵을 그리고 있습니다.

정부역시 태양광 기술에 대해 고효율, 신시장, 단가저감으로 3대과제에 대해 110억원씩 투자해 페로브 템덤 태양전지를 지원한 예정입니다.

2) 수소분야

수소산업에도 2,000억원의 투자가 있을 전망입니다. 수전해 기술과 유통 및 저장시스템을 구축한다는 계획입니다.