CJ CGV 전환사채 유상청약 할까 말까?

 

작년 이맘때쯤에도 CGV의 동일한 이슈로 글을 쓴 것 같았는데 날이면 날마다 돌아오는 각설이도 아니고 22년 7월 CGV가 또한번 전환사채를 발행한다고 유상청약을 한다고 문자를 보내왔습니다. 

 

 

이 내용을 다시 한번 정리하고 어떻게 대응해야 할지 생각해보겠습니다. 

 

목차

 

1. CJ CGV 다트 공시내용 확인

2. 유상청약 할까? 말까? 장단점 분석

3. 유상청약 방법

4. 개인적 생각

 

 

1. CJ CGV 다트 공시내용 확인

 

 

만기가 2052년 7월 21일까지인 4천억 규모의 전환사채를 발행할 예정입니다. 운영자금으로 2400억, 채무상환으로 1600억을 사용할 예정입니다.

 

전환사채 (CB : Convertible Bond)란? 회사가 발행한 채권(사채)를 일정기간이 지난후 주식으로 전환할수 있는 옵션

 

이자율은 0.5%이며, 지급은 3개월마다 1/4씩 나눠서 분할지급한다고 합니다.]이자는 아시다시피 요즘 예금 금리에도 못미치니 별로 의미가 없습니다. 

 

 

전환비율 : 100%

전환가액 : 27,400원

 

대신 전환사채를 주식으로 전환해 발생하는 시세차익을 기대해볼 수 있습니다. 전환가액이 27,400원이니 이번 유상청약에 100만원을 투자했다고 가정하면 "100만원 /27,400원=36.49주" 를 주식으로 받을 수 있습니다.

 

① 100만원 투자해 연 0.5%에 달하는 이자를 분기마다 1/4씩 지급받음

② 100만원 투자해 주식으로 전환해 36주를 받음(0.49주에 대한 금액은 현금으로 돌려받게 됨)

 

 

2. 유상청약 할까? 말까? 장단점 분석

 

1) 투자 안하는게 낫다 : 현 주가가 너무 싸다 

 

문제는 현재 (7월 6일 12시 기준)  CGV주가가 22,300원에 불과하다는 것입니다.

 

 

거의 코로나 최저점까지 육박하는 수준입니다. 오늘 주식을 사도 22,300원에 살수 있는데 주식으로 전환시 27,400원에 사게되는 꼴이니 의미가 없게 느껴질수도 있습니다. 별로 투자해야할 이유도 명분도 없어 보입니다. 

 

2) 투자 하는게 낫다 : 안전자산 

 

전환사채는 전환이 가능한 '사채'입니다. '사채'는 회사가 발행한 채권이죠. 그리고 채권은 만기까지 유지하면 원금을 돌려주는 안전자산입니다.  즉 내가 이번전환사채에 유상청약을 했는데, 주가가 계속 떨어진다? 그럼 연 0.5%의 이자를 지급받으면 됩니다.  30년동안 말이죠.

 

그러다가 주식시장이 저점을 찍고 주가가 오른다면 투자금을 주식으로 전환하면 됩니다. CGV는 한때 10만원이 넘었던 주식이기도 하니까요. 

 

3) 21년과 비교하면 매리트가 적다

 

21년에 전환사채를 발행했을 당시에는 지금보다 조건이 좋았습니다.

 

CJ CGV 전환사채 유상청약, 주가

 

전환가액 : 26,600원

이자 : 연 1%

유상청약 당시 주가 : 30,000원 수준

 

 

21년의 경우 전환가액이 26,600원으로 결정되었는데, 유상청약일이 다가오기도 전에 코로나 19 백신접종이 시작되면서 주가가 급격히 상승했습니다. 이렇다보니 유상청약에 참여하면 무조건 이익인 상황이었죠. 올해는 작년보다 매리트가 훨씬 적은 상황입니다.

 

 

 

3.  유상청약 방법

 

키움증권 영웅문 모바일앱으로 설명드리겠습니다. 

 

업무 - 공모주/권리 - 유상청약 카테고리로 이동합니다. 

검색란에 유상검색하셔서 들어가셔도 됩니다.

 

요 화면에서 세부사항을 확인하시면 됩니다. 

 

- 유상청약 기준일 : 22년 6월 15일

- 배정금액 : 소유주식 1주당 약 9787원 곱하여 산정

- 구주주 유상청약 신청기간 : 7월 12일~13일 (마감일 오후 2시 마감)

- 일반공모 유상청약 기간 : 7월 18일 ~ 7월 19일 (마감일 오후 16시 마감)

 

제 경우 24주를 보유중인데 23주를 배정받았네요. 배정금액은 23만원입니다.

 

23만원 / 27,400원 = 8.39

 

추후 주식으로 전환할때 8주를 받게됩니다.(0.39주는 현금으로 돌려받음)

 

 

 

4. 개인적 생각

 

묶어만 두면 원금의 손해는 없다는 점에서 채권은 안전자산이 맞습니다. 하지만 이번 cgv가 발행하는 채권은 연이자는 0.5%로 아주 작은편입니다. 0.5%를 받자고 투자를 하느니 은행에 맡겨  두는게 낫습니다. 더군다나 은행은 5천만원까지 예금자 보호도 되지만 사채는 회사가 망하면 휴지조각이 되기도 하니까요.

 

 

이번 전환사채는 결국 주식으로 전환해 시세차익을 거둬야만 의미가 있는데요. 전환가액이 현 주가수준보다 5천원이나 높습니다. 시세차익 노리고 투자할 분이라면 지금 cgv주식을 매수하는게 낫다는 이야기입니다.

 

이번에는 투자매리트가 없어 보인다는게 제 개인적 의견입니다. 

 

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